[재테크] 텐베거 포트폴리오 9-2 : 인공지능을 적용한 신약 개발 (feat. 관련주 총 정리)

김학주 교수님이 "텐배거 포트폴리"에서 강조한 '노동의 계산 대체'와 '플랫폼의 독점력' 관점에서 추천한 4개 종목(IQV, ALNY, CRSP, 376270)에 대한 내용을 정리해 봤습니다. 그런데 KOSDAQ 376270(에이치이엠파마)는 김학주 교수가 직접 설립에 참여한 첫 번째 창업 기업이더라구요. 

아마도, 본인이 생각하시는 성장모델이 반영된 그런 회사일 수도 있겠지만, 회사 운영은 또 뜻대로 되는 게 아닌거라, 교수님께서 제3자의 눈으로 추천을 하셨을지는 미지수입니다. 이 부분은 감안해서 보시는 게 좋을 것 같습니다.

 

 

물론 이 글들은 모두 개인적으로 공부를 하기 위한 것이지 종목이나 산업을 추천하는 게 아니니까 참고만 부탁드리겠습니다.

 

1. 종목별 사업모델 및 강점·리스크 분석

① 아이큐비아 (IQV)

• 주요 사업 모델 : 데이터 기반 임상 시험(CRO) 및 헬스케어 테크. 누적된 바이오 임상 데이터에 인공지능 기술을 접목하는 사업 모델을 보유.
• 강점 : 전 세계 의료 데이터의 표준을 쥐고 있는 '커넥티드 인텔리전스'. AI를 통해 임상 기간을 단축하는 독점적 플랫폼.
• 약점 및 Risk : 고금리 지속 시 Earnings 타격, 최근 AI 기술 변화에 따른 시장 기대치 재조정(Reset) 가능성.

 

② 앨나일람 (ALNY)

• 주요 사업 모델 :  RNA 간섭(RNAi) 기반 신약 개발 플랫폼. RNA를 파괴되지 않은 형태로 환부에 전달하는 능력을 보유하고 있으며, 원치않는 단백질의 생성을 빠르게 중단할 수 있음.
• 강점 :  RNAi 분야의 압도적 1위. '앰부트라' 등 상업화 성공으로 2025년 첫 흑자 전환 달성. 기술적 해자가 매우 높음.
• 약점 및 Risk : 특정 파이프라인(TTR 프랜차이즈)에 대한 높은 매출 의존도, 고성장 기대를 반영한 높은 밸류에이션.

 

③ 크리스퍼 테라퓨틱스 (CRSP)

• 주요 사업 모델 : CRISPR/Cas9 유전자 가위 치료제. 유전자 편집으로 2020년 노벨화학상을 수상한 샤르팡티에가 공동창업.
• 강점 : 세계 최초 유전자 가위 치료제 '카스게비' 승인. 버텍스(Vertex)와의 강력한 파트너십 및 항암제 파이프라인 확장성.
• 약점 및 Risk :  고가의 치료비로 인한 느린 매출 발생, 지속적인 영업 손실(Cash Burn), 규제 기관의 엄격한 모니터링.

 

④ HEM파마 (376270)

• 주요 사업 모델 :  개인 맞춤형 마이크로바이옴 및 LBP 신약 플랫폼
• 강점 :  PMAS 기술로 개인의 장내 환경을 복제해 시뮬레이션함. 재구매율 79%의 탄탄한 수익 기반.
• 약점 및 Risk :  상장 후 보호예수 물량 해제에 따른 수급 변동성, LBP 신약(임상 2상 등)의 임상 성공 여부에 따른 높은 변동성.

2. 재무지표 및 밸류에이션 비교 (2026년 3월 초 기준)

아래 지표는 최근 시장 데이터와 애널리스트 보고서를 종합한 추정치입니다.

지표	아이큐비아 홀딩스 (IQV)	앨라일람 파마슈티컬스 (ALNY)	크리스퍼 테라퓨틱스 (CRSP)	HEM파마 (376270)
현재가 (26.03.08)	$174	$320	$57	71,200원
시가총액	약 45조원 ($33B)	약 57조원 ($42B)	약 7.8조원 ($5.8B)	약 5,113억원
PER (12M FWD)	22.3배	141.1배	N/A (적자지속)	N/A (적자지속)
PBR	약 5.5배	약 18.2배	3.0배	31.2배 (높은 기대치)
Analyst 의견	Buy (강력 매수)	Moderate Buy	Buy (낙관적)	N/A
평균 목표	$235~$250	$450~$477	$70~$80	N/A

IQV 1년 주가 흐름 : Yahoo Finance(출처)

ALNY 1년 주가 흐름_Yahoo Finance(출처)

CRSP 1년 주가 흐름_Yahoo Finance(출처)

HEM파마 1년 주가흐름 : 네이버증권(출처)

3. 종합 의견 및 투자 포인트

• 가장 저평가된 대장주, IQVIA: 현재 주가는 내재 가치(DCF 방식 기준 약 $300) 대비 40% 이상 할인된 수준으로 평가받고 있습니다. 안정적인 현금 흐름과 AI 시뮬레이션 플랫폼의 독점력을 고려할 때 하방 경직성이 강합니다.
• 이익 성장의 원년, Alnylam: 2025년 흑자 전환에 성공하며 단순 '바이오 벤처'에서 '빅파마'로 도약하는 단계입니다. PER이 매우 높지만 매출 성장률이 이를 정당화하고 있습니다.
• 꿈의 기술 상용화, CRISPR: 유전자 가위 기술이 실제 매출로 연결되는 초기 단계입니다. 단기 실적보다는 2026년 하반기에 예정된 차세대 파이프라인의 임상 결과가 주가의 향방을 결정할 것입니다.
• 김학주 교수의 정수, 에이치이엠파마: 김 교수가 지향하는 "시뮬레이션 기반의 건강 관리"가 비즈니스로 구현된 종목입니다. 일본 시장 선주문(72억 규모) 등 글로벌 확장성이 확인되고 있으나, 코스닥 종목 특유의 수급 리스크는 유의해야 합니다.
• 일단, 신약개발쪽은 어렵네요. 뭔가 실체화 하기 전에는 어렵기만 한 느낌입니다...

* 출처 및 참고 자료 - 김학주 저 "텐배거 포트폴리오", Schrödinger, Simply Wall St (2026.03 Analyst Analysis)
Investing.com, MarketBeat (ALNY, CRSP, IQV Stock Forecast), 밸류파인더, 밸류라인 (에이치이엠파마 종목 리포트)